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文章来源：中商信息CCM
核心结论：多晶硅现货“躺平”在成本线，期货“闪崩”跌停，33万吨库存压顶，行业深陷“至暗时刻
价格走势：本周多晶硅现货市场低位横盘，N型致密料维持36.5元/千克，N型颗粒硅36元/千克，N型复投料37.5元/千克，全周零波动。但期货市场剧烈波动，PS2606合约从42，000元/吨暴跌至39，780元/吨，周跌幅5.29%，4/24单日跌停-9%。
一． 一周行情导读
价格面：4月25日多晶硅现货市场延续“死寂”，N型致密料报36.5元/千克（0.00%），N型颗粒硅报36元/千克（0.00%）。期货市场PS2606报39，780元/吨（-2.15%），较现货溢价约10，000元/吨，贴水结构持续。
现货“躺平”在成本线，期货“过山车”：
N型复投料：价格最高，37.5元/千克，周涨幅0.00%
N型致密料：36.5元/千克，周涨幅0.00%
N型颗粒硅：36元/千克，周涨幅0.00%
多晶硅期货（PS2606）：从42，000→39，780元/吨，跌幅-5.29%
走势特征：前四天期货稳步下跌，4/19-4/23从42，000跌至40，000元/吨，4/24受政策预期降温影响，主力合约直线跌停（-9%），收盘价40，655元/吨；4/25继续下探至39，780元/吨。现货则全程“躺平”，厂家挺价但成交清淡。
二． 驱动因素分析
1． 成本端：N型致密料生产成本45.9元/千克，单公斤净利-9.4元，行业全面亏损。成本线附近博弈明显，厂家挺价意愿强烈，但下游不接受涨价 。
2． 需求端：下游硅片、电池片、组件企业持续下调开工负荷，通过主动减产、控产优化供给节奏。4月终端需求持续低迷，组件企业生产排产收缩，开工负荷呈下行态势。下游刚需补货节奏加快，但价格仍处低位，高价货源成交较少 。
3． 供应端：行业整体开工率维持3成，新疆某厂降负荷，内蒙某厂小范围检修。4月国内多晶硅产量预计8.3万吨。厂家通过期货渠道放量出货，但现货成交并未跟上。行业会议持续推进“反内卷”，但企业间价格分歧明显，限产执行力度存疑
三． 周库存统计分析
库存面：国内库存33.48万吨，周环比-0.42%，库存高压态势略有松动。厂家库存小幅下行（N型致密-2.40%，N型颗粒-2.41%），但期货仓单暴增18.04%至1.485万手。社会库存仍处于历史高位，消纳情况严峻
四． 后市预测
短期多晶硅现货价格维持低位震荡，关注30元/千克关口支撑。期货贴水结构持续，远月反弹力度受限。基本面弱现实格局仍待改善，供应端宽松格局维持，下游成交并未跟上。若行业自律限产严格执行，供需压力有望缓解；否则价格仍有下探空间。下方关注30，000元/吨（期货）/30元/千克（现货）支撑。
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责任编辑：朱赫楠
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